Ethereum’un Önerilen 54% Ödül Kesintisi DeFi’yi Tehdit Ediyor

Ethereum topluluğunda tartışmalara yol açan yeni bir öneri, staking ödüllerinde önemli bir kesinti öngörüyor. Ethereum Geliştirme Önerisi 8361 (EIP-8361) kapsamında, doğrulayıcıların getirisinin %2.6’dan %1.2’ye düşürülmesi planlanıyor. Bu, yaklaşık %54’lük bir azalma anlamına geliyor ve 18 ay içinde kademeli olarak uygulanacak. Önerinin amacı, toplam stake edilen ETH miktarı arttıkça doğrulayıcıların ödüllerinin bir kısmını yakarak arzı azaltmak.

DeFi Üzerindeki Etkiler

Bu öneri, Ethereum’un staking getirisi üzerine kurulu likit staking, kaldıraçlı döngüler ve borç verme piyasalarını yeniden fiyatlandırmayı gerektirecek. Eğer WETH borçlanma maliyetleri yüksek kalırsa, bu döngüler çözülebilir ve kaldıraçlı ETH borçlanması kârsız hale gelebilir. Aave kurucusu Stani Kulechov, bu tür bir kesintinin kurumsal ETH talebini ve solo staking’i zayıflatabileceğini belirtti. Ether.fi’den Mike Silagadze ise bu önerinin, staking bağlantılı DeFi’yi ve Ethereum’un kendi para politikasını belirleme yeteneğine olan güveni tehdit ettiğini savundu.

Staking Döngülerinin Geleceği

Öneri, kullanıcıların likit staking tokenlerini teminat olarak kullanıp WETH borçlanarak daha fazla ETH stake etmeleri üzerine kurulu döngüleri etkileyebilir. Bugünkü %2.6’lık getiri ve %1.5 civarındaki WETH borçlanma oranıyla, kaldıraçsız fark %1.1 pozitif. Ancak, getiri %1.2’ye düştüğünde bu fark negatif hale geliyor ve kaldıraç uygulandığında kullanıcılar için maliyetli bir hale geliyor. Kulechov, bu durumun ETH borçlanma talebini azaltabileceğini ve Aave, Morpho ve Spark gibi platformlarda borç verme oranlarının düşmesine yol açabileceğini belirtti.

DeFi Protokolleri ve Staking Getirisi

Silagadze, Lido’nun stETH’si ve Rocket Pool’un rETH’si gibi likit staking tokenlerinin getirilerinin de düşeceğini öngörüyor. Restaking tokenleri ise avantajlarını korumak için teşvik ve puan programlarına daha fazla yaslanmak zorunda kalabilir. Pendle gibi platformlar, ETH getirilerini doğrudan ticaret yaparak yeniden fiyatlandırabilir. Otomatik ETH kasaları, stratejilerini savunmak için kaldıraçlarını azaltmak veya daha fazla risk almak zorunda kalabilirler. Solo stakerlar ise sabit işletme maliyetleriyle daha düşük ödüllerle karşı karşıya kalacak.