MicroStrategy, 2026’da 30 Milyar Dolarlık Bitcoin Hedefliyor

Amerika merkezli yazılım firması MicroStrategy, son dönemde gerçekleştirdiği Bitcoin alımlarıyla dikkat çekiyor. JPMorgan tarafından yayımlanan bir rapora göre, mevcut alım hızını koruması durumunda, şirketin 2026’da yaklaşık 30 milyar dolarlık bir Bitcoin portföyüne ulaşması bekleniyor.

Bitcoin Birikimi ve Finansman Modeli
MicroStrategy, Michael Saylor’ın liderliğinde iş modelini Bitcoin birikimine odaklamış durumda. Bu yıl içerisinde toplamda 145.834 adet BTC alımında bulundu ve bu alımların toplam değeri yaklaşık 11 milyar dolara ulaştı. JPMorgan analistleri, özellikle Nisan ayında alımların hızlandığına dikkat çekiyor. O dönemde Bitcoin’in piyasa değeri, şirketin ortalama maliyetine yakın seyrediyordu ve bu fırsatla birlikte alımlar artırıldı.

Şu anda MicroStrategy, halka açık şirketler arasında en fazla Bitcoin bulunduran kuruluş olarak öne çıkıyor. Portföyünde 818.334 adet Bitcoin barındıran şirketin kripto varlıklarının piyasa değeri 65 milyar doları aşmış durumda. Bitcoin, hem şirketin rezerv varlığı hem de finansman stratejisinin temel unsuru konumunda bulunuyor.

STRC Ürünü ve Yeni Finansman Yöntemleri
Son zamanlarda MicroStrategy, çeşitli finansman araçlarına yönelmiş durumda. Hisse senedi, borçlanma ve yeni çıkarılan STRC isimli değişken faizli hisse senedi gibi ürünler sayesinde Bitcoin alımları için kaynak yaratmak mümkün hale geliyor. STRC, MicroStrategy’nin Bitcoin rezervleriyle desteklenen ve getiri odaklı bir finansman ürünü olarak öne çıkıyor. Kısa sürede önemli bir büyüme gösteren STRC, dokuz ay içinde toplam 8,5 milyar dolarlık varlık yönetimi büyüklüğüne ulaştı.

Michael Saylor, şirket yapısını “Bitcoin’i STRC ile dijital krediye, MSTR ile dijital hisseye dönüştüren bir sistem” olarak tanımlıyor. Bu modelde Bitcoin, rezerv varlığı oluştururken, STRC temettü sunan kredi katmanı, MSTR ise Bitcoin’in fiyat hareketlerinden faydalanan hisse senedi katmanı işlevi görüyor. STRC’nin 100 dolarlık nominal değer çevresinde işlem görmesi bekleniyor. MicroStrategy, piyasa koşulları uygun olduğunda yeni STRC hisseleri ihraç ederek ek Bitcoin alımı için sermaye sağlayabiliyor.

Eleştiriler ve Pazar Değerlendirmesi
MicroStrategy’nin büyüyen sermaye yapısı ve getiri odaklı finansman modelleri, yatırımcıların ilgisini çekerken, sektörde bazı eleştiriler de gündeme geldi. Altın yanlısı ve kripto para karşıtı olarak bilinen Peter Schiff, Saylor’un modeline yönelik eleştirilerde bulunarak, şirketin temettü yükümlülüklerini karşılamak için ileride Bitcoin satmak zorunda kalabileceğini savundu. Schiff, modelin piyasa güvenine bağımlı olduğunu ve yatırımcı talebindeki zayıflamanın MicroStrategy’yi zor durumda bırakabileceğini belirtti.

MicroStrategy, perakende ve kurumsal yatırımcıların ilgisini neredeyse eşit oranda çekiyor. JPMorgan’ın verilerine göre, son iki ayda şirket hisselerine uygulanan prim yaklaşık %26 seviyesine ulaştı. Bu prim, şirketin ihraç ettiği yeni hisseleri Bitcoin varlıklarının üzerinde bir değerden satmasını sağlıyor.

Şirketin temettü ve faiz yükümlülükleri önümüzdeki yıllarda artabilir. Modelin destekçileri, Bitcoin’de beklenen değer artışının, yeni hisse satışları ve STRC gibi ürünler aracılığıyla bu yükümlülüklerin karşılanabileceğini düşünüyor. Ancak, Bitcoin fiyatındaki ani düşüşler veya yatırımcı ilgisindeki azalmalar, MicroStrategy’nin sermaye tabanında baskı oluşturma potansiyeline sahip.

Kredi kuruluşu TD Cowen, STRC ürününün şirketin sermaye verimliliğini artırabileceği gerekçesiyle MicroStrategy için hedef fiyatını 395 dolara yükseltti.