JPMorgan’dan Çarpıcı Analiz: Ethereum Neden Bitcoin’in Gerisinde Kaldı?

ABD’li yatırım bankası JPMorgan, Bitcoin’in Ethereum ve genel altcoin piyasasına karşı üstün performansını sürdürdüğünü belirtti. Bankaya göre ağ kullanımı, gerçek kullanım alanları ve merkeziyetsiz finans (DeFi) faaliyetlerinde güçlü bir toparlanma yaşanmadığı sürece Ethereum’un Bitcoin karşısındaki zayıf görünümü devam edebilir.

Ethereum, Ekim 2025’ten Bu Yana Geride Kalıyor

JPMorgan Genel Müdürü Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki analistler, Ethereum’un Ekim 2025’te yaşanan sektör genelindeki kaldıraç azaltma sürecinden bu yana hem fiyat performansı hem de sermaye akışları açısından Bitcoin’in gerisinde kaldığını vurguladı.

Rapora göre yılın ilk aylarında enflasyon endişeleri ve azalan risk iştahı nedeniyle tüm kripto para piyasası baskı altında kalmasına rağmen, Bitcoin’in toparlanma performansı Ethereum’a kıyasla daha güçlü oldu.

Bitcoin ETF’leri Ethereum ETF’lerinden Daha Güçlü Toparlandı

JPMorgan, iki varlık arasındaki farkın özellikle kurumsal yatırım tarafında daha net görüldüğünü belirtti. Analize göre spot Bitcoin ETF’leri geçmiş dönemde yaşanan sermaye çıkışlarının yaklaşık üçte ikisini geri kazanmayı başarırken, spot Ethereum ETF’leri önceki kayıplarının yalnızca üçte birini telafi edebildi.

İlgili: JPMorgan Ethereum Ağında Yeni Fon Başlatıyor

Öte yandan kripto odaklı kantitatif fonlar ve emtia ticaret danışmanları (CTA) gibi momentum yatırımcılarının hem Bitcoin hem de Ethereum tarafında hâlen temkinli pozisyonlandığı ifade edildi.

Ethereum Güncellemeleri Beklentileri Karşılamayabilir

Ethereum ekosistemi 2026 yılı içerisinde devreye alınması planlanan Glamsterdam ve Hegota gibi ölçeklenme odaklı önemli ağ güncellemelerine hazırlanıyor. Ancak JPMorgan analistleri, geçmişte gerçekleştirilen ağ yükseltmelerinin zincir üstü aktivitede anlamlı bir artış yaratmadığını hatırlatarak yeni güncellemelerin de tek başına güçlü bir yükseliş katalizörü olmasının zor olduğunu düşünüyor.

JPMorgan tarafından yapılan ayrı bir değerlendirmede ise merkeziyetsiz finans (DeFi) sektöründe yaşanan güvenlik ihlallerinin kurumsal yatırımcıların sektöre girişini yavaşlattığı belirtildi.

Bankaya göre tekil DeFi platformlarında yaşanan güvenlik ihlalleri zaman zaman daha geniş çaplı likidite sorunlarına dönüşebiliyor. Bu durum da riskten kaçınan geleneksel finans kurumlarının DeFi projelerine sermaye aktarma konusunda çekimser davranmasına neden oluyor.

JPMorgan ayrıca kurumsal sermayenin Bitcoin’e yönelmeye devam ettiğine dikkat çekti. Banka yakın tarihli bir raporunda, mevcut alım hızının devam etmesi halinde Strategy’nin 2026’da 30 milyar dolarlık BTC satın alabileceğini öngörmüştü.

JPMorgan analistlerine göre kurumsal sermaye akışları ve ETF talebi Bitcoin’in güçlü görünümünü desteklemeyi sürdürürken, Ethereum ve altcoin piyasasının yeniden ivme kazanabilmesi için ağ aktivitesi ve DeFi kullanımında belirgin bir artış görülmesi gerekiyor.