Strategy, 467 milyon dolar topladı ve Bitcoin alımı yapmadı

Strategy, geçen hafta yaklaşık 466,7 milyon dolarlık hisse satışı gerçekleştirdi ve elde edilen geliri Bitcoin alımına yöneltmek yerine nakit rezervine ekledi. Şirketin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na sunduğu 8 K bildirimine göre dolar rezervi 3 milyar dolara yükseldi. Böylece en büyük kurumsal Bitcoin yatırımcısı, bir haftayı daha yeni alım yapmadan tamamladı.

Nakit rezervi büyüdü

Michael Saylor’ın başında bulunduğu şirket, 6 Temmuz ile 12 Temmuz arasında piyasa üzerinden hisse satış programı kapsamında 4.818.781 adet A sınıfı adi hisse sattı. Aynı dönemde diğer piyasa üzerinden satış programları kapsamında imtiyazlı hisse ihracı yapılmadı.

Şirket, yeni kaynağın dolar rezervini yaklaşık 450 milyon dolar artırdığını açıkladı. Bu rezervin, imtiyazlı hisselere ilişkin temettü ödemeleri ile mevcut borçların faiz yükümlülüklerini karşılamak için tutulduğu belirtildi.

Strategy, topladığı nakdi Bitcoin alımına ayırmak yerine temettü ve faiz ödemelerini destekleyecek rezerv olarak tutuyor.

Strategy, hafta boyunca ne Bitcoin aldı ne de sattı. Şirketin elindeki varlık 843.775 BTC seviyesinde kaldı. Bu portföy, ücret ve masraflar dahil toplam 63,69 milyar dolarlık maliyetle, coin başına ortalama 75.476 dolardan oluşturuldu.

Bitcoin fiyatının 63.000 dolar civarında bulunduğu seviyelerde bu varlıkların piyasa değeri yaklaşık 53 milyar dolar ediyor. Bu da şirketin kağıt üzerinde yaklaşık 10,7 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zararda olduğunu gösteriyor. Söz konusu miktar, Bitcoin’in 21 milyon adetlik azami arzının yaklaşık yüzde 4’üne karşılık geliyor.

Kalem
Veri

Hisse satışı geliri
466,7 milyon dolar

Dolar rezervi
3 milyar dolar

Bitcoin varlığı
843.775 BTC

Ortalama alım maliyeti
75.476 dolar

Şirketin yaklaşımında değişim

Strategy uzun süre boyunca sermaye toplama ve bu kaynağı Bitcoin alımında kullanma yaklaşımıyla öne çıkmıştı. Bu yıl ise tablo değişti. Son açıklamalar, şirketin coin biriktirmek yerine nakit pozisyonunu güçlendirmeye ağırlık verdiğine işaret ediyor.

Bu değişimin en dikkat çekici adımı 5 Temmuz’da geldi. Strategy, 3.588 BTC satarak 216 milyon dolar elde etti. Bu işlem, şirket tarihindeki en büyük Bitcoin satışı olarak kayda geçti. Satışın hemen öncesinde Michael Saylor’ın X hesabındaki paylaşımı da piyasada yakından izlendi.

Geçmişte alım sinyali olarak yorumlanan paylaşımlar, son dönemde aynı netliği vermiyor; son açıklama ise yeni bir Bitcoin alımı yerine nakit birikimine işaret etti.

Değişimin arkasında STRC olarak anılan imtiyazlı sermaye aracı bulunuyor. Bu yapı, şirketin sermaye düzenini genişletirken aynı zamanda düzenli ödeme yükümlülükleri de oluşturdu. Bu nedenle nakit rezervi, yalnızca bilanço tercihi değil, temettü ve faiz ödemeleri açısından da işlev görüyor.

Mini sözlük: STRC, şirketin sermaye yapısında kullanılan bir imtiyazlı menkul kıymet türünü ifade ediyor. Bu araçlar genellikle yatırımcıya öncelikli temettü hakkı sağlıyor ve şirket açısından düzenli nakit ödeme yükümlülüğü doğurabiliyor.

Piyasa tepkisi ve finansman alanı

Piyasa, son bildirime sınırlı tepki verdi. MSTR hissesi pazartesi günkü piyasa öncesi işlemlerde yüzde 3’e yakın geriledi. Böylece hissedeki yıl başından bu yana kayıp yüzde 38’e ulaştı. Aynı saatlerde Bitcoin de hafta sonundaki düşüşün ardından 62.500 dolar civarında işlem gördü.

Şirketin 3 milyar dolarlık rezervi, kısa vadede temettü ve faiz yükümlülükleri için bir tampon sunuyor. Hisse satışı mevcut ortakların payını seyreltirken Bitcoin rezervini koruyor. Coin satışı ise bunun tersini doğuruyor. Strategy, bu hafta ilk seçeneği tercih etti.

Önümüzdeki dönemde belirleyici unsur, şirketin hisse satışlarıyla ne kadar rahat kaynak yaratabileceği olacak. MSTR’de kalıcı bir değer kaybı ya da Bitcoin’de daha uzun sürecek bir zayıflık, bu dengeyi zorlayabilir. Böyle bir durumda bugün isteğe bağlı görünen satış kararları daha sınırlı bir hareket alanına dönüşebilir.