Bitcoin Opsiyonlarında Yüksek Riskli Stratejilerin Payı Artıyor

Bitcoin yatırımcıları, 25 Aralık’ta sona erecek opsiyon vadesi için heyecanlı bir bekleyiş içerisinde. Şu anda toplamda 6 milyar dolarlık açık pozisyon bulunmakta. Bitcoin, yılın en düşük seviyesi olan 60.130 dolardan %33’lük bir artış kaydetti ve bu durum alım yönlü opsiyonlara olan ilgiyi artırdı.

Deribit borsasında, Aralık vadeli Bitcoin opsiyonlarının %92’si yer almakta ve toplamda 5,5 milyar dolarlık açık pozisyon bulunuyor. Ancak, vade günü gerçekleşecek net değerlerin bu miktardan daha düşük olması bekleniyor. Bunun nedeni, yüksek hacimli işlemlerin çoğunun korunma amacıyla yapılmış olması.

Piyasanın dikkatini çeken diğer bir nokta ise, 115.000 dolar ve üzerini hedefleyen alım (call) opsiyonlarının açık pozisyonunun 1,85 milyar dolara ulaşması. Aynı şekilde, 55.000 dolar altı fiyatları hedefleyen satım (put) opsiyonlarının toplam açık pozisyonu da 1 milyar dolar civarında. Yani, hem alım hem de satım tarafında yüksek riskli ve gerçekleşme olasılığı düşük pozisyonlar neredeyse eşit seviyede yer almakta.

Put opsiyonlarındaki %9 oranındaki prim artışı, profesyonel yatırımcıların olası fiyat düşüşlerine karşı temkinli yaklaştığını gösteriyor. Deribit verilerine göre, alım ve satım opsiyonları arasındaki makas, beklenenden daha dar. Call opsiyonlarındaki iyimserlik fazla görünse de, satım opsiyonlarındaki yüksek tutarlar, piyasanın hem yukarı hem de aşağı yönlü sert dalgalanmalara hazır olduğunu ortaya koyuyor.

Opsiyon eğim metriği (skew), profesyonel yatırımcıların fiyat riskini nasıl algıladığını anlamada önemli bir gösterge. Normalde -6 ila +6 arasında değişen bu gösterge, mevcut durumda satım opsiyonlarının alım opsiyonlarına göre %9 primli işlem görmesiyle dikkat çekiyor. Bu durum, yatırımcıların orta seviyede bir fiyat düşüşü riski algıladığını gösteriyor. Ancak, Bitcoin’in son günlerde 80.000 dolara kadar yükselmesi, genel piyasa iyimserliğinde büyük bir değişim yaratmadı.

Öte yandan, 120.000 dolar hedefli call opsiyonu almak isteyen yatırımcılar için primler görece düşük kalıyor. 7 Mayıs tarihli Deribit fiyatlamasında, bir Bitcoin’i 120.000 dolar veya daha yüksek bir fiyattan alma hakkı için ödenecek prim 2.202 dolar olarak belirlenmiş durumda.

Tüm bu gelişmeler, uç fiyat hedeflerinin hem olumlu hem de olumsuz senaryolar için popülerleştiğini gösteriyor. Açık pozisyonların yarısının her iki tarafta da düşük olasılıklı stratejilerden oluştuğu gözlemleniyor. Analistler, yıl sonuna doğru spekülatif işlemlerde bir daralma olabileceğini değerlendiriyor. Sonuç olarak, 1,85 milyar dolarlık call opsiyon açık pozisyonu, Bitcoin yatırımcılarının iyimserliğiyle açıklanamaz. Piyasadaki opsiyon dağılımları, uzun vadede temkinli yaklaşımın sürdüğünü ortaya koyuyor.