Yüksek Faizlerin Kripto Piyasasına Etkileri

Bu hafta, farklı varlık sınıflarındaki fiyat hareketlerini enflasyon ve faiz oranları etkiledi. İran’ın ABD’ye karşı sert tutumu ve iki ülke güçleri arasındaki çatışmalar, petrol fiyatları üzerinde risk primini artırdı. Ancak piyasa, aşırı arz kesintisi senaryosunu göz ardı ederek, yapay zeka ve yarı iletken hisseleri öncülüğünde riskli varlıklarda toparlanma kaydetti.

ABD’de Nisan ayı TÜFE verisi yüzde 3,8’e yükselirken, enerji ve barınma kalemleri enflasyonun geçici dalgalanmalardan ibaret olmadığını gösterdi. Kevin Warsh’ın Fed başkanı olarak onaylanmasının ardından, piyasa, yeni Fed’in faizleri yüksek tutup tutmayacağına odaklandı. S&P 500, son 14 günde yaklaşık yüzde 3 oranında bir artış gösterdi fakat bu yükseliş genel bir risk iştahından ziyade teknoloji hisselerinin etkisiyle gerçekleşti.

CoinEx Research’e göre, bundan sonraki makro hikaye, enerji şokunun enflasyon beklentilerine ne ölçüde etki edeceği ve Warsh liderliğindeki Fed’in politika tepkisini nasıl yöneteceği üzerine şekillenecek. Enerji arzındaki riskler azalırsa, uzun vadeli tahvil faizlerindeki düşüş, hisse senedi çarpanları ve kredi spread’leri için toparlanma alanı sunabilir.

Kripto piyasası açısından, makro dinamikler hala iç faktörlerden daha belirleyici bir rol oynuyor. Bitcoin’in son 14 günlük performansı, S&P 500’ün gerisinde kaldı ve bu nedenle BTC’nin piyasalara öncülük etmesi zorlaşıyor. Kripto piyasasının yüksek beta profili, enerji riskleri azaldığında yeniden yukarı yönlü potansiyele dönüşebilir. Ancak, mevcut durumda her toparlanma, risk bütçesi daralmadan önceki geçici bir aşama gibi görünüyor.

Kripto piyasasındaki fon akışları bu hafta zayıfladı. BTC’deki toparlanmayı destekleyen ETF girişleri ve stablecoin arzı, aynı anda tersine döndü. ETF’ler net çıkışa geçerken, stablecoin’ler de net ihraçtan net itfaya geçti. Bunun yanı sıra, sürekli vadeli işlemlerde fonlama oranları hafif pozitife döndü. Bu durum, spot talebin zayıfladığı bir dönemde kaldıraçlı pozisyonların long tarafa eğilim göstermesi anlamına geliyor.

BTC ile ABD 10 yıllık tahvil faizi arasındaki ilişki, piyasanın potansiyel bir dönüm noktasına yaklaştığını gösteriyor. Son 90 günlük korelasyon, derin negatif bölgeden sıfıra yakın seviyelere toparlandı. Ancak BTC’nin mart diplerinden başlayan toparlanması, henüz yeni bir yükseliş trendi açabilmiş değil. Eğer tahvil faizleri yüksek kalmaya devam ederse, kısa vadeli toparlanmanın son aşamalarında olabileceğimiz görülüyor.

Büyük ölçekli altcoin’ler, BTC karşısında daha iyi bir performans sergileyerek dikkat çekti. Total3 endeksi, haftanın bir noktasında yaklaşık yüzde 7 artış göstererek BTC’yi geride bıraktı. Altcoin sezonunun gerçekten başlayıp başlamadığı, BTC geri çekildiğinde altcoin’lerin nasıl davrandığı ile test edilebilir.

Ethereum, hem fiyat hem de fon akışları açısından baskı altında kalırken, Solana, ETF ve zincir üstü fon akışlarıyla güç kazandı. Solana, yaklaşık 39 milyon dolarlık net girişle haftayı kapattı ve bu, şubat ayından bu yana en güçlü seviye oldu.

Sonuç olarak, bu hafta piyasalarda yüksek faiz oranlarının etkileri görülmekte. Kripto piyasası zayıf spot destekle karşı karşıyayken, büyük ölçekli altcoin’ler BTC’yi geride bırakmayı başardı.